比亚迪在智驾芯片界限投下的一枚“深水炸弹”，正在搅拌国产智驾芯片供应商的市集估值体系。
近日，比亚迪召开智能化政策发布会，崇敬推出中国首款量产4nm车规级智驾芯片“璇玑A3”。该芯片已开启界限化量产，撑合手L3、L4自动驾驶，单颗算力超700 TOPS，三颗协同可完了高出2100 TOPS总算力。
从参数对比来看，璇玑A3弘扬杰出。
制程上，4nm是当今国产自研车规级智驾芯片中工艺开端进的，率先地平线现存主力一代，和高通合手平。算力上，璇玑A3单颗超700 TOPS、三颗并联超2100 TOPS，卓越地平线、黑芝麻、英伟达Orin‑X等主流决议，纸面算力达到高通高端4nm芯片合并水平。
音书发布当天，港股两家智驾芯片上市公司股价同步下挫。甩抄本月4日，距离发布会仅往时5个交游日，两家公司市值挥发累计已高出80亿港元。
孙婉秋/摄龙虎棋牌(中国)
地平线挥发超76亿港元
就在比亚迪发布会召开的合并天，地平线股价报收于5.69港元，较前一交游日下降4.69%。
当日，多家投行同步下调了对该公司的预期：瑞银因中国汽车需求疲弱，下调公司2026至2028财年收入推断8%至14%。
以收盘价5.69港元乘以总股本约145.7亿股缱绻，地平线当日市值约为829.93亿港元。
开云2026世界杯官方授权平台尔后一个交游日，地平线股价连接下降5.19%至5.66港元。罢休4日收盘，该股价钱为5.170港元，较比亚迪发布会前一日（5月27日）的收盘价5.91港元下降约12.5%。
以最新收盘价及总股本缱绻，2026世界杯博亚体育(中国)官方平台地平线市值已降至约753.40亿港元。发布会后一周内，市值累计挥发超76亿港元。
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相较地平线，黑芝麻的跌幅则和缓些。
与地平线访佛，黑芝麻智能在5月28日相同遇到了大幅抛售，当日收报15.37港元，下降5.94%。
与地平线的主要跌幅聚拢在发布会当天不同，黑芝麻智能的股价在随后几个交游日呈现窄幅轰动下降神志。
罢休当天，黑芝麻智能报收14.81港元/股，市值降至约105.50亿港元。发布会后一周内，市值挥发约4亿港元。
大客户变“敌手”？
比亚迪的客户身份与芯片自研供应者的扮装之间的矛盾，在璇玑A3量产后被聚拢推至台前。地平线面对的不仅是客户自研芯片的压力，还包括技能迭代窗口的压缩。
2025年，龙虎棋牌(中国)地平线营收37.6亿元，同比增长57.7%。但在营收增长的背后，公司归母净利润失掉达104.69亿元，经转换后的倡导失掉为23.7亿元。研发开支是失掉扩大的中枢原因——2025年地平线研发进入51.54亿元，同比增幅达63.3%，占营收比重高达137.1%。
在客户结构方面，比亚迪对地平线的蹙迫性禁绝低估。地平线首创东谈主余凯曾暗示，比亚迪是公司最大的客户之一，且跟着比亚迪“智驾平权”政策激动，已有宽敞比亚迪居品升级遴选基于地平线征途6M芯片的搞定决议。
地平线也在寻求打破。
2026年4月，地平线推出舱驾一体芯片“星空”、整车智能体OS“咖咖虾”及HSD V1.6城区NOA决议，试图通过居品矩阵的拓展，削弱对单一客户的依赖。
黑芝麻的盈利相同禁绝乐不雅，其2025年全年营收8.22亿元，同比增长73.4%，但全年净失掉14.25亿元。与地平线访佛，研发进入是并吞利润的中枢要素——2025年黑芝麻智能研发开支达14.17亿元，占营收比例约172%，高出同时营收界限。
公司面对的另一个结构性问题是量产车型的销量波动。黑芝麻智能与祯祥、东风、一汽等车企保合手衔尾，但定点车型多聚拢在10万元至15万元市集，且多为非爆款车型。以祯祥为例，祯祥星河星耀8在2025年8月销量曾打破万辆，但2026年以来月销已回落至3000辆级别。
面对主业的增长瓶颈，黑芝麻智能正激动多元化布局。2025年11月，公司发布SesameX全栈缱绻平台，崇敬布告进攻东谈主形机器东谈主界限，与云深处、傅利叶智能等企业成就衔尾，将具身智能行为“第二增长弧线”的中枢标的。
从芯片制程工艺来看，三方的居品也呈现出错位竞争的神志。
地平线的征途6芯片遴选5nm制程工艺，单颗算力约400至500TOPS；黑芝麻智能的华山系列居品则主要定位在16nm至12nm制程区间；而比亚迪璇玑A3遴选4nm车规级制程。三方居品在算力、能效及制程水平上各有各异。
有券商研报觉得，地平线股价的波动是市集厚谊错杀，基本面无骨子性订单利空，毕竟璇玑A3供应仰望、腾势等高端旗舰，比亚迪旗下王朝、海洋两网的走量车型会连接外购第三方芯片，不会替换地平线主力订单。而黑芝麻仅有极少配套比亚迪低端车型，冲击相同有限。
孙婉秋/摄